摘要：说人话，讲股事2019年的第136个交易日调味品一骑绝尘继飞天茅台之后，今年夏天，飞天酱油横空出世！海天味业股价成功突破百元，市值较2014年登陆A股时的500亿，飙升到如今的2700亿！而且不只酱油，火锅底料、食醋的表现都很不错。今年以来...
说人话，讲股事
2019年的第136个交易日
调味品一骑绝尘
继飞天茅台之后，今年夏天，飞天酱油横空出世！海天味业股价成功突破百元，市值较2014年登陆A股时的500亿，飙升到如今的2700亿！而且不只酱油，火锅底料、食醋的表现都很不错。
今年以来，整个调味品板块涨幅接近40%；大幅跑赢上证综指。
如果拉长时间线来看，2015年到2019年的4年间，调味品板块累计涨幅超105%，年化收益率高达20%！
估值也从30倍一路跳涨至如今的60倍，创下历史新高。
小酱油，大爆发
任何事情的存在都有它的合理性。
海天味业为何大涨？因为财务指标非常优秀。销售净利率23%、毛利率高达40%；是调味品行业中最接近牛股的。
基本面上，调味品大多属于刚需消费品。不管宏观经济景不景气，没有人离得开油盐酱醋。所以说，调味品是一个旱涝保收，防御性很强的板块。对机构来说是非常理想的投资标的。
另外，行业的增长空间很大。2017年，调味品行业收入达到了3300亿，复合增长率高达9%。2020年规模有望突破4000亿。
第三，调味品行业集中度不高。与同期“神仙打架”的啤酒、乳品行业相比，调味品行业仍处于大企业淘汰小企业阶段，还没到巨头间互相抢份额的地步。
目前，调味品的销售主要分为三个渠道：餐饮是调味品企业最大的销售渠道，占总销售的45%，家庭消费渠主要布局商超便利店，占比30%；食品加工渠道，占比25%。
但即便是酱油领域的巨头海天味业，它在餐饮渠道的占比也只有24%左右；家庭消费渠道由于品牌竞争更为激烈，占比不到10%。醋的行业集中度，还不如酱油。
因此，像海天、恒顺这类刚刚走出的头部公司，仍有较大的市场提升空间；自然成为资金追捧的对象。
涨了那么多年，相关上市公司还能买吗？
虽然调味品是个好标的，这并不意味着埋头持有就能“稳赚”。
近年来，行业内部也出现明显分化。比如业绩表现较差的加加食品，曾经的中国酱油第一股，如今已被市场冷落。还有江河日下的*ST莲花、佳隆股份等，部分股价还出现了下跌。
近期正值中报密集披露的时间窗口。目前，海天味业的市盈率达到60倍！未来的业绩增长恐怕难以消化现有的高估值。5月底还出现了高管抛售筹码、套现离场的风波。
因此，像海天、恒顺这类白马股，一旦业绩证伪、机构抱团瓦解，就很容易引发股价大跌。还没有买入的投资者，不妨先等待中报披露后，再择机入场。
